Jean Duchêne est le directeur général du Crédit Agricole TitresComment jugez-vous le niveau de préparation des établissements français à la MiFID ?Les acteurs concernés par la MiFID ont mis du temps à prendre conscience des véritables répercussions de la directive sur la manière dont ils mènent leurs activités, en particulier dans le secteur retail que je connais mieux. Désormais, j’ai le sentiment que tous les acteurs sont mobilisés sur le sujet. De nombreux groupes de travail se montent au sein même des établissements et les associations professionnelles sont extrêmement actives.
Pourquoi avoir choisi de mener cette réflexion maintenant ?A quelque 18 mois de l’entrée en vigueur de la directive, l’AFTI, en collaboration avec le cabinet CSC, a mené une étude afin de recenser l’ensemble des impacts de la MiFID sur la tenue de compte-conservation retail ainsi que le métier de récepteur-transmetteur d’ordres (RTO), qui lui est étroitement associé. Les conclusions de cette étude ont été présentées à la Place le 21 juin 2006, dans le cadre d’une conférence. Avant tout, cette initiative a pour objectif de sensibiliser les professionnels de la chaîne des titres. De plus, cette étude a permis d’identifier des points d’attention et des recommandations à effectuer aux autorités de tutelle, en charge de la transposition de la directive en droit français. Il faut veiller à ne pas pénaliser notre activité par des modifications trop lourdes de nos processus, qui n’auraient pas de contreparties en terme de services à nos clients.
Quelle perception avez-vous de la MiFID : contrainte ou opportunité ?La libéralisation de la prestation de services d’investissement renforcée par la MiFID s’accompagne naturellement d’un certain nombre de nouvelles obligations pour les prestataires, notamment dans les domaines de la relation client et de l’exécution des ordres. Cependant, l’industrie des titres retail sera également en mesure de saisir les opportunités offertes par la MiFID. Par exemple, la suppression du monopole de concentration des ordres va permettre aux récepteurs – transmetteurs d’ordres d’envisager sérieusement "l’internalisation" par matching des ordres clients, qui peut réduire significativement le coût de traitement des ordres. Le montant de ces adaptations de nos systèmes (obligations réglementaires et opportunités business) doit bien sûr être considéré en regard du retour sur investissement escompté.
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