Dans le cadre de la consultation menée par Euroclear, CSC a assisté le groupe AFTI – Harmonisation France présidé par Marc Tibi (BNP Paribas Securities Services)Qui est concerné par la mise en œuvre de ce nouveau modèle ?Ce projet est transversal et peut impacter toutes les couches du post-trading. J’aimerais revenir sur la méthodologie du groupe Euroclear. Les consultations ESES sont closes depuis la fin du mois de juin. Nous sommes actuellement dans une phase de retour sur les consultations, avec des Business Descriptions attendues pour la fin de l’année et des spécifications techniques et fonctionnelles prévues pour début 2006. Afin d’exploiter ces documents dès leur mise à disposition, il est indispensable que chaque établissement et chaque ligne métier étudient les impacts de ce business model. Si le marché ne se mobilise pas de manière équitable, la Place risque de répondre aux consultations du groupe Euroclear en oubliant des sensibilités.
Le report de Target 2 aura-t-il un impact sur le planning de mise en œuvre du Business Model ? La Place a souhaité déconnecter ce projet des autres évolutions de place en cours et notamment la mise en œuvre de Target 2. Cette position est également soutenue par le Groupe Euroclear. Autrement dit, ESES sera livré en Q4 2007 comme initialement annoncé, soit avant la mise en place de Target 2pour la France, la Belgique et les Pays-Bas estimée pour le premier trimestre 2008.
Ce business model est-il une solution à la fragmentation des post-marchés européens ?C’est une première étape. La solution proposée par le groupe Euroclear ne concerne qu’une partie du marché européen. La notion de transactions «cross-borders» subsistera à l’extérieur de cette zone, et les coûts qui lui sont associés également. Cette initiative du Groupe Euroclear doit ouvrir le chemin à une évolution paneuropéenne, également prise en charge par les acteurs de marché eux-mêmes. Ces initiatives se doivent d’être appuyées par une directive européenne post-marché pour permettre de mieux contrôler ces phénomènes d’harmonisation (notamment en matière de réduction des coûts de transactions «cross-borders») et ne pas laisser l’initiative aux seules forces de marché.
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